中信证券：神州数码2018年云服务高速增长 数字化转型带来增量空间

3月27日，中信证券发布研报称，根据神州数码2018年年报数据分析，该公司主营业务稳健，云服务高速增长。短期关注神州数码云资源池拓展和纯云业务进展，长期看好数字化转型时代公司To B 渠道的价值，维持“买入”评级。

云是重点 看好神州数码增量空间

据中信证券分析，神州数码通过云资源池的快速拓展、云角和云计算的深度整合、过亿的高毛利纯云服务收入等，共同印证了全面云转型的成果。中信证券首席通信分析师顾海波指出，2018年，神州数码MSP（云管理服务）和ISV（数字化解决方案）收入同比增长率高于行业平均水平，未来随着客户数量增加和上云程度加深，有望进一步打开利润增长空间。

据了解，在过去一年时间，神州数码MSP业务已有全新进展，尤其在汽车、零售行业的表现可圈可点。在汽车行业，神州数码成为了数家汽车及零售行业顶级企业的唯一云上运维服务商，提供了MSP、车联网、大数据平台、数字营销、智能机器人训练等多种服务和解决方案；在零售行业，通过长期服务众多世界五百强零售企业，神州数码形成了大量完整可靠的、面向零售行业的大数据解决方案。此外，神州数码与Azure Stack、Alibaba Cloud、AWS、IBM、华为云等国内外主流云资源厂商的合作也愈加紧密。2019年年初，神州数码还与国都证券签署了总额为1亿元的专有云项目合同，将为客户的核心系统提供为期10年定制化运营类的专有云服务，受到业界广泛关注。。

在ISV业务方面，神州数码已经为包括行业世界五百强企业在内的广大客户提供了大量的以物联网、大数据、人工智能等技术为基础的、具有高可复制性的数字化解决方案。例如，神州数码Imcloud智能管理云平台已为国内千余所学校、酒店，近万家中小企业提供了公有云和私有云服务。神州数码自主研发的SaaS产品云科易服CSM可实现公有云及私有云的敏捷部署“开箱即用”，现已为安吉星等行业客户提供过专业服务。

数字化转型给予神州数码ToB渠道新价值

在中信证券研报中，此次特别提到看好数字化转型时代神州数码To B渠道的价值。IDC预计2021年全球50%（中国55%）为数字经济，2018-2021年中国企业ICT投入CAGR约18.5%，市场空间可观。中信证券认为，神州数码拥有全国最大To B渠道网络，能够全面涵盖企业数字化需求，并根据客户个性化需求和行业特殊属性快速映射并实施，这将成为神州数码云计算等ToB数字化业务持续增长的有力保障。神州数码2018年年报透露，基于在此渠道网络上的通力合作，神州数码已和国内外广大厂商客户以及各类合作伙伴建立起了非常牢固的企业级IT市场产业链和生态圈，相互赋能、相互促进，协同发展、互利共赢。

日前，通过与北京银行的合作，神州数码获得首批30亿+30亿综合授信额度和专项信贷支持，有效提升了其在资金、金融服务领域为生态合作伙伴赋能的能力。与北汽蓝谷信息的合作则开通了神州数码向汽车行业输出专业云服务的通道，合作模式具有较高的可复制性，有助于神州数码云战略在汽车行业的落地。中信证券首席通信分析师顾海波表示，近期与北京银行、北汽蓝谷信息签署战略合作协议，打造了神州数码与金融、汽车行业企业级客户生态合作的新模式，值得持续关注。

2018年，神州数码已经用业绩数据与实际行动向资本市场交出了一份亮眼的成绩单。因此，中信证券建议维持神州数码“买入”评级。