掌阅科技财报分析：2018季末净利润下滑40%，市净率达8.6

2019年4月19日，掌阅科技（603533.SH）披露2018年财报，全年总营收19亿元，同比增长14%，实现净利润实现1.39亿元。其中，包括计入当期损益的政府补助1240万元、及理财利息40000万。

（数据来源：掌阅科技2018年财报）

公司关键业绩表现平平，主营业务触达天花板

从业务预期看，公司在期末最后两季度业绩表现不尽人意。2018年下半年净利润较上半年减少20%，第四季度净利润环比下滑40%。

（数据来源：掌阅科技2018年财报）

在经营性现金流方面，公司表现也表现出负增长的趋势。2018年公司经营活动产生的现金流量净额方面由2.3亿元降至1.4亿元，同比减少37%。

掌阅科技主营业务数字阅读占总入约9成，2018年实现收入16.6亿元，收入同比增加5.6%。与此同时，渠道成本同比激增17%，毛利率同比下降3%，这里进一步说明，数字阅读竞争加剧。

（数据来源：掌阅科技2018年财报）

公司股价虚高，市净率高达8.6倍

作为股价和账面净值对比的指标，市净率被认为是评估股票投资价值的重要工具之一。

截止2019年4月22日，公司当前市值96亿元，2018期末净资产11.13亿元，公司市净率达到8.64，扣除非经常性损益后的基本每股收益仅0.32元。根据Choice数据显示，A股文化传媒行业平均市盈率约为5.48，掌阅科技远高出行业平均值，未来投资收益率存疑。

进一步分析财报发现，公司净资产主要为货币资金10.31亿元，占比约93%。其中，公司货币资金中76%用于购买理财产品，约7.8亿元。至此，投资者相当于以约9倍杠杆去购买一系列结构性存款，公司治理水平及资金运用效率处于较低水平。

（数据来源：掌阅科技2018年财报）

公司一样表现出超高市盈率，2018年公司动态市盈率达到69倍，A股文化传媒行业平均约为50倍。