AI负责想象分子，药明康德负责承接订单

曾经，市场喜欢讲“AI颠覆一切”的故事，但落到制药这条赛道，却不得不回归现实，因为，AI再强大，也无法直接输出一粒感冒药。

如今，AI制药公司在商业计划书中有关于CXO的一页，不会再是“颠覆”或者“替代”，而是向投资人论述自身公司正如何“与CRDMO平台深度耦合”。

当产业从狂热的想象，进化到对“落地”的审慎。药明康德早已不是被AI替代的目标，它存在于AI制药价值验证绕不开的真实世界。

2026年中期业绩出来后，更加印证了这一点。

药明康德用上半年289.0亿的营收和664.3亿的在手订单告诉市场：生成式AI越是疯狂吐分子，后端那道“从比特到原子”的验证闸门就越值钱。

市场清晰的意识到，在这个AI催生创新的时代里，药明康德这样的头部CXO反而价值被加速放大。

因为在AI制药分子井喷的时代，最珍贵的不是算力，不是数据，而是从“想象”到“落地”的执行力。

AI将创意的门槛拉低，却将落地的门槛推高。天马行空设计出的潜力分子，结构新颖，但结构具有的复杂性，导致合成难度存在不确定性。AI在催生更多潜力分子的同时，也批量制造出了更多合成挑战。

药明康德的拥有海量的项目执行经验和承接通量，正是行业里难得的“最优解”。

从日前披露的中期业绩可以感受到，药明康德对于全行业创新项目的承接能力。仅以小分子为例，过去12个月，药明康德R端成功合成并交付超过44万个新化合物；管线内，临床前和临床I期项目3,148个，临床II期项目394个，临床III期项目94个，商业化项目95个。

无数的项目成功经验摆就在这里，产业清楚地知道，这种执行力，无法通过收购简单复刻，不能被AI算法替代，更不会因资本涌入砸钱而速成。新药研发领域，虚拟设计无法替代真实验证，技术工具无法替代专业能力。

回望药明康德的发展历程，每一次产业变革都成为其成长的阶梯。

在AI驱动的产业新范式下，药明康德“一体化、端到端”的CRDMO模式，愈发显现出稀缺性与不可替代性。一体化也意味着无需与多家CXO反复对接、重复验证、数据割裂，省下的不仅是表象的交付时间，还有潜在的风险溢价。

随着越来越多的MNC下场，AI叙事的重心已经不止于跑通“生成多少分子”的早期探索，而是快速进化到“能不能进临床，能不能过FDA”的落地阶段。

对于AI制药赛道而言，选择药明康德，意味着“源头合作”，从最早期的研发阶段开始，这个合作方可以陪着一路走到最后。

在全球范围内寻找潜力分子的MNC也清晰的懂得，一款潜力分子在一个可靠的CXO平台上，对于项目后期的推进和放量都非常重要。合作的CXO是交易评估中一个重要的“加分项”。

R端年交付44万小分子、3,731条小分子D&M管线、年底13万升多肽固相产能、国际标准的质量体系、二十多年负向数据积累，这些都是AI替代不了的“工业地基”。药明康德的黄金时代不是因AI而来，但它顺着AI的产业浪潮，从“委托工厂”重估成了AI时代“制药工业的操作系统”。

高达664.3亿的在手订单，是产业对药明康德投出的信任票。

从小分子药物到ADC、多肽、核酸等新兴分子种类，药明康德始终以硬核的能力承接需求。药明康德从不是在押注某个靶点或者某类分子，它押的是整个制药业把“想法”兑现为药物的那个动作，无论“想法”从何而来，以何种形式。

药明康德管理层在2026中期业绩电话会上表示，我们相信AI作为创新工具，能够帮助行业提升效率和速度，还能在未来帮助新药研发打开更多新的空间，然后会极大的降低新药发现的门槛，能够使更多的创新想法不断在全球范围内涌现。

如今，AI浪潮来袭，药明康德再次站在时代风口，这一次，它依然是受益者。